دو نوع ابزاری که در این پروژه در مورد ویژگی های خاص اوراق ممتاز و آنچه را مدیران عالی در زمان انتشار این اوراق بهادار مورد توجه قرار می دهند بحث می کنیم ؟؟؟ که شرکت می تواند به وسیله آن منابع مالی بلند مدت تهیه کند عبارت است از اوراق فرضه و سهام ممتاز . یکی از وجه مشترک میان دو اوراق بهادار ثابت بودن در آمد ناشی از سرمایه گذاری در این اوراق بهادار است البته بین این دو دسته اوراق بهادار تفاوت های زیادی وجود دارد .
مبانی اوراق قرضه
تعریف اوراق قرضه :
اوراق قرضه اسنادی است که به موجب آنها شرکت انتشار دهنده تعهد می کند مبالغ ؟؟؟ ( چهره سالانه ) را در زمان هایی خاص به دارنده آنها پرداخت کند و در موعد مقرر ( سر رسید ) اصل مبلغ را باز پرداخت کند .
قرارداد اوراق قرضه :
قراردادی که شامل شرایط و توافق طرفین قرارداد ، ؟؟؟ منتشر کننده و دارندگان اوراق قرضه ( یا نماینده آنها ) است را توافقنامه یا قرارداد اوراق قرضه می نامند .
ویژگی های اوراق قرضه :
سند بستانکاری : کسی که یک برگه اوراق قرضه دارد بستانکار شرکتی است که آن برگ را منتشر کرده است . او به عنوان بستانکار حق دریافت اصل مبلغ ؟؟؟؟ و بهره آن را دارد و حق وی در سند قرارداد وام تعیین شده است ؟؟؟ دارنده اوراق قرضه هیچ نوع مالکیتی در شرکت ندارد و چیزی از بابت سود سهم ( که به سهام داران پرداخت می شود ) به او نخواهد رسید .
تاریخ سر رسید معین : اوراق قرضه دارای سر رسید مشخص هستند . برخی از اوراق قرضه در یک مقطع معین زمانی سررسید می شوند و برخی دیگر بتدریج سر رسید می شوند . به گونه ای که اکثر آنها قبل از سر رسید باز خرید خواهند شد .
ارزش اسمی : معمولاً اوراق قرضه دارای ارزش اسمی مشخص هستند .
اولویت : اگر شرکتی که اوراق قرضه منتشر کرده است ور شکست شود ، دارندگان اوراق قرضه در رابطه با دریافت اصل و فرع خود به صاحبان سهام عادی حوم تقدم دارند . اگر شرکت ها چند نوع اوراق قرضه منتشر کرده است ، ترتیب اولویت آنها در قراردادهای مربوط قید می شود .
وثیقه : بعضی از شرکت ها اقدام به انتشار اوراق قرضه با وثیقه می کنند مثلاً ممکن است شرکت زمین و ساختمان خود را وثیقه اوراق قرضه قرار دهد شرکت هایی که دارای اعتبار و شهرت هستند معمولاً اوراق قرضه بدون وثیقه انتشار می دهند .
حق رای : دارندگان اوراق قرضه در تصمیم گیری های شرکت حق رای ندارند .
امین دارندگان اوراق قرضه : اگر اوراق قرضه به صورت عرضه اختصاصی به خریدار فروخته شود ، فقط شرکت منتشر کننده و خریدار طرف قرارداد هستند ولی اگر اوراق قرضه به طور عمومی به تعداد زیادی از خریداران فروخته شود ، غیر از طرفین قرارداد یک شخص سوم به نام طرف قرارداد است که به نمایندگی از طرف دارندگان اوراق قرضه بر اجرای تعهدات شرکت نظارت می کند .
نرخ بهره : نرخ بهره اوراق قرضه در قدیم ثابت بوده است ( مسئله نرخ بهره 20 ساله 7 % بوده است ) . در حال حاضر نرخ بهره اکثر اوراق قرضه هایی که به تازگی منتشر می شوند ثابت نمی باشد . اوراق قرضه ای که نرخ ثابتی نداشته باشد اوراق قرضه شناور هستند . میزان بهره آنها در آینده به نرخ سایر اوراق بهادار رایج در بازار بستگی دارد .
وظایف این ( بانک با سازمان امین )
؟؟؟ تمام اوراق قرضه
گرفتن اصل و فرع وجوه پرداخت آنها به دارندگان اوراق قرضه
دارائیهایی که در گروه اوراق قرضه است در رهن امین قرار می گیرد یا از ابتدا به نام امین خریداری می گردد .
اگر شرکت منتشر کننده مفد قرارداد را نقض کند امین دارندگان اوراق قرضه را از این امر مطلع خواهد ساخت .
نکته : براب بیان نرخ بهره اوراق قرضه از سیستم اعشاری استفاده می شود .
نکته : معمولاً نرخ بازده جاری و نرخ بازده تا سر رسید اوراق قرضه نیز به صدم درصد بیان می شود
اوراق قرضه با نام و بی نام
در اوراق قرضه با نام :
اسم و آدرس صاحب ورقه در دفاتر شرکت انتشار دهنده اوراق ثبت می شود . نقل و انتقال سهام با نام با امضاء صاحب آنها که به اسناد و مدارک انتقال می دهد صورت می گیرد .
اوراق قرضه بی نام :
معمولاً متعلق به همان کسی است که آنها را در تصرف دارد و لازم نیست مالکیت ولی در جایی ثبت گردد . شرکت منتشر کننده این نوع اوراق نمی داند که مالکان اوراق قرضه چه کسانی هستند . از این رو ، به پیوست اوراق قرضه تصادفی کوپن بهره ضمیمه شده که بر روی آنها تاریخ دریافت بهره نوشته شده است . در زمان پرداخت بهره دارنده اوراق این کوپنها را بدون دریافت بهره ، به بانک تعیین شده از طرف شرکت می برد . در زمان سر رسید دارنده ورقه قرضه باید اصل آن را برای دریافت اصل وام به بانک ارائه دهد مالک ورقه کسی است که آن را در تصرف دارد و تغییر مالکیت آن از طریق دسته به دسته شدن اوراق مسیر می گردد .
نکته : معمولاً ؟؟؟ مالیلتی از انتشار اوراق قرضه بی نام جلوگیری می کنند ، چون دارندگان این اوراق قرضه می توانند از پرداخت مالیات طفره بروند .
نکته : نرخ بازده خریدار اوراق قرضه بدون بهره بستگی به قیمت خرید با ارزش اسمی و سر رسید این نوع اوراق قرضه داد
درجه بندی ریسک اوراق قرضه .
سرمایه گذارها مرغوبیت اوراق قرضه را به اساس میزان ریسک و بازده آن ، مورد ارزیابی قرار می دهند نرخ بازده تا سر رسید اوراق قرضه شاخص خوبی برای تعیین نرخ بازدهی آن هاست ولی هیچ ششاخص ؟؟؟ وجود ندارد تا بتوان با آن ریسک اوراق قرضه را اندازه گیری کرد . منظور از ریسک اوراق قرضه احتمال عدم توانایی شرکت در پرداخت به موقع بهره یا باز پرداخت اصل مبلغ ورقه اوراق قرضه است .
درجات پایین تر اوراق قرضه بسیار پر مخاطره اند و بیانگر اوراق قرضه ای هستند که شرکت های منتشر کننده آنها به بحران مالی مواجه شده اند .