چه چیز باید این شرایط را تغذیه کند؟ خواننده دانا آگاه است یک جواب طبیعی هست که تغذیه کردن باید کارهای اضافی بگیرد و نرخ تغذیه وجوه اضافی،پس آخرین نرخ بهره واقعی به طور کافی پایین است. در بحران مالی جاری در حقیقت،این چیزی است که تغذیه کردن را انجام می دهد.به هر حال ،این نگرش یک مشکل دارد : نرخ تغذیه وجوه هم اکنون اصلاً در صفر است، پس اتاقی برای تغذیه کردن برای بریدن نرخ اضافی وجود ندارد!
این یکی از عواملی است که منجر می شود تعدادی زیادی متخصص اقتصاد به پشتیبانی بعضی از بسته انگیزه مالی بپردازند.
3-5 خطر پول در چارچوب عرضه کل/تقاضای کل
ما همچنین می توانیم خطر با پول در چارچوب عرضه کل / تقاضای کل را در بر بگیریم .
بیاد بیاورید که این چارچوب به ما اجازه می دهد مکانیک کوتاه مدت تولید و تورم را با هم در یک نمودار واحد مطالعه کنیم .
منحنی تقاضای کل (AD) ، آنالیز IS/MP با یک قانون سیاست پولی استاندارد را می آمیزد و منحنی عرضه کل (AS) یک منحنی استاندارد است .
چطور خطر پول در این آنالیز هیجان ایجاد می کند؟ از بخش قبلی ، ما می دانیم که خطر پول در نمونه کوتاه مدت ها از طریق منحنی IS آشکار می کند :
هنگامیکه ، تغذیه مجموعه ها ،نرخ تغذیه وجوه ، نرخ در کدام شرکت ها و خانواده ها می تواند قرض باشد برابر با این نرخ مثبت خطر پول .
زیرا دستور عمل IS/MP به منحنب تقاضای کل نیاز دارد . ممکن است آن شما را هیجان زده نکند که در چارچوب AS/AD خطر پول فقط تابع یک شوک تقاضای کل منفی است .
به خصوص یک افزایش در خطر پول تغییر جهت می دهد . منحنی AD را به پایین و به چب . ما این نتیجه را به دقت در ضمیمه بررسی موردی استنتاج کردیم .
اما در یک سطح پایه درک مستقیم برای این نتیجه باید شفاف باشد.
خطر پول در میان سرمایه گذاری در منحنی IS کار میکند پس آن منحنی AD را تغییر می دهد.
فقط مثل یک کاهش در a .
بررسی موردی : استخراج جدید منحنی تقاضای کل .
بیاد بیاورید از بخش 12 اقتصاد کلان ، که منحنی تقاضای کل از آنالیز ترکیب IS/MP با یک قانون سیاست پولی استاندارد استخراج شده است.
در قبل از وقوع یک خطر پول ، راهنمای برابری برای این استنتاج است.
: منحنی IS
: قانون سیاست پولی
: معادله خطر پول
آمیختن معادله ریسک پول و قانون سیاست پولی می دهد:
R-r=p+m( - ).
این جابه جایی در منحنی IS منحنی تقاضای کل جدیدی را نتیجه می دهد.
Y=a-bp-bm ( - ) : منحنی تقاضای کل جدید
آگاه باشید که این معامله عینا شبیه منحنی تقاضای کل خودتان به نظر می رسد ( برای مثال جستجو کنید در صفحه 299) غیر از اینکه حالا ریسک پول مثل شوک دیگر عمل می کند یک ریسک بزرگ پول فقط یک شوک منحنی به تقاضای کل کار می کند (یک کاهش در a)
---------------------------پایان بررسی موردی ------------------------------------------------------
شکل 12 نشان می دهد چطور اقتصاد بر چارچوب AS/AD به واقعه جاری باعث دو شوک وابسته شده است.
یک کاهش در قیمت خانه سازی و قیمت مساوی که توانگری خانواده را کاهش می دهد.
یک ترقی در خطر پول که شرکت ها و خانواده ها مقروض شدند. هر دو شوک ها موجب شدند منحنی AD به پایین و چپ تغییر جهت دهد. نتیجه یک بحران اقتصادی عظیم است که منجر شد نرخ تورم به زیر آن آنچه هدف بود نزول یابد.
زمان دیگر ، منحنی AS بتدریج به پایین تغییر جهت داد که بحران اقتصادی منجر شد شرکتها ارزش توسعه شان را کاهش بدهند.
این آنالیز شفافیت اهمیت ریسک اضافی را به بحران جاری وابسته کرد.
قبلا تورم پایین بود - در یک جایی حدود 2% - وقتی بحران اقتصادی آغاز شده بود در چارچوب تقاضای کل / عرضه کل کسادی منجر می شود تورم نزول بیشتری یابد ، این احتمال بالا می رود که نیروی تورم ممکن است منفی بشود .
یک وضعیت آشکار از تنزل قیمت که خارج از نوبت همراه با خطر است .
4-5 خطرات تنزل قیمت
برای تحریک واحد اقتصادی تان درباره تنزل قیمت ما نیاز به جستجوی مجدد نداریم که بدترین مسیبت اقتصادی در داستان ایالات متحده بحران اقتصادی عظیم بود .
شوک هایی که منجر به بحران اقتصادی عظیم شد با تنزل قیمت تقویت شد و آن خیلی محتمل است موردی که آنجا تقلیل قیمت ها نباشد ، بحران اقتصادی عظیم آنجا نخواهد بود .
برای دانستن علت معادله فیشر که نرخ واقعی و اسمی بهره را بازگو کرد به یاد بیاورید :
I=R+
.... نرخ بهره اسمی است ، ... نرخ بهره واقعی است و ..... نرخ تورم است .
ما می توانیم این معادله را برای حل کردن نرخ بهره واقعی دوباره تغییر دهیم :
این نرخ راهنمایی است که منحنی IS را تغذیه می کند و بر اقتصاد واقعی تاثیر می گذارد .
(3)R=i-
وقتی تورم مثبت است ، نرخ بهره واقعی پایین تر است . به هر حال آگاه باشید وقتی تورم منفی است اتفاقهایی می افتد ، آن نرخ بهره واقعی را بالا می برد . چرا این است ؟ وقتی تنزل قیمت وجود دارد سطح قیمت پایین می آید ،پس وقتی شما دارید یک 100 دلاری را در یک سال قرض می گیرید شما می خواهید آن را با دلارها برگردانید که ارزش آن از وقتی که شما قرض گرفته اید بیشتر است .
به دنبال صعود در نرخ بهره واقعی که بطور معمول اثر آشنا بر آنالیز منحنی IS ما دارد :آن سرمایه گذاری را کاهش می دهد و محصول اضافی را به زیر پتانسیل می برد . در زمانهای عادی ، این مشکل نسبتا برای بکار بردن آسان است .
بعد از همه ، بانک مرکزی ....را قرار داد و آن فقط می تواند پایین تر از ....... برای نرخ بهره واقعی کم نگه داشته شود .
به هر حال دو وضعیت وجود دارد که این مشکل می تواند رخ بدهد :
اول، در طی بحران اقتصادی عظیم رخ داد.در 1930 ، اندوخته ائتلافی بیش از اندازه به حباب بازار مالی وابسته بود و بی علاقه به سیاست پولی آسان و پایین تر از نرخ بهره اسمی . از این رو تنزل قیمت هشیارانه نرخ بهره واقعی را بالا برد و به چرخش رکود در بحرا اقتصادی عظیم کمک کرد ، آن فقط بعد از 1933 بود .
وقتی اندوخته ائتلافی نرخ بهره اسمی را کاهش داد (و دیگر شکوفایی های سیاست پولی را دنبال کرد – به خصوص خارج شدن استاندارد طلایی ) که اقتصاد به اطراف گردش می کرد .
دومین و زیان آورترین وضع در تنزل قیمت می تواند منجر به رخ دادن مشکلاتی شود وقتی که قبلا نرخ بهره عادی پایین است برای دیدن علت ما ابتدا چیزهایی که کاملا جالب توجه است را یادداشت می کنیم: نرخ بهره عادی نمی تواند منفی شود ؟ چرا نمی تواند ؟ تصور کنید بانک شما با پرداختن نرخ بهره 3% در سپرده تان در محک آزمایش قرار گرفته اگر شما 100 دلار برای سال در بانک بگذارید آنها 97 دلار بیشتر از آنچه پرداخته اید به شما در نرخ بهره مثبت بر می گردانند .
شما چه چیزی می خواهید انجام بدهید ؟ خوب ، شما می توانید همیشه پولتان را در خانه نگه دارید و نرخ بهره عادی صفر بدست آورید . این احتمال آن را دشوار می کند .برای تغذیه پایین تر نرخ بهره یک بار دیگر به پایین تر از مرز صفر نزدیک بشود .
اما این یعنی تنزل قیمت می خواهد نرخ بهره واقعی را بالا ببرد زیرا بانک مرکزی نمی تواند نرخ عادی را مجددا پایین تر بیاورد .
پیشرفت در دانستن سیاست پولی یعنی ما موفق شدیم . دوری کنیم از وضع اول اما نرخ بهره عادی قبلا خیلی پایین است برای مثال نرخ هدف تغذیه وجوه بین صفر و 0.25% رایج است . بنابراین خطر تنزل قیمت است که می تواند نرخ بهره واقعی را بالا ببرد بوسیله شرکتها و خانواده ها . زیرا تغذیه ممکن است کاهش نرخ عادی اضافی را مشکل کند.
اجازه دهید که یک خرده بیشتر بحث کنیم که چرا این می خواهد یک مشکل شود و بعد ابزارهای نیروی انسانی که تغذیه می کند.................................
مشکل با دیدن چارچوب IS/MP آسان است در حقیقت اثرات تنزل قیمت خیلی زیاد تقلید کرد آنالیز ریسک پول که ما باید در واقع اداره کنیم .
تنزل قیمت باعث می شود نرخ بهره واقعی بالا برود که سرمایه گذاری را کاهش می دهد و اقتصاد را رکود عمیقی فرو می برد .
برگردید به شکل 11 نگاه کنید تا یک مثال ببینید .
به درستی چه چیز درباره تنزل قیمت مضرر است ؟ به هر حال این مکانیک (حرکت ) می تواند اقتصاد را بی ثبات کند .تنزل قیمت ممکن است نتیجه ای از یک بحرا اقتصادی که تورم منفی را به واسطه حرکت کوتاه مدت استاندارد ایجاد کرده باشد . اما تنزل قیمت بعدا نرخ بهره واقعی را بالا می برد که بحران اقتصادی عمیقتر می شود این موجب می شود تورم منفی تر می شود که نرخ بهره اضافی بالا می رود و بحران اقتصادی همواره وخیم تر می شود .......................
چه چیزی برای اجتناب از این وضعیت می توانیم انجام بدهیم ؟ علاج اول تحریک اقتصاد با سیاست پولی به اندازه ای که ممکن اسن می باشد . وقتی یک مشکل به زیر صفر می آید به هر حال دیگر سیاست ها ممکن است نیازمند باشد . این یکی از کلید های توجیه برای تحریک مالیاتی است .
همچنین بانک مرکزی ممکن است قصد کند به استفاده از سیاست پولی در راههای غیر استاندارد.
برای مثال آنها می توانند پول چاپ کنند و هر یک را مستقیما به مصرف کننده بدهند- که سقوط هلیکوپتر نامیده شد . اصلا بحث کردن با میلتون فرید من با خرید اوراق بهادار مالی مثل اوراق بهادار عادی طولانی مدت جستجو کنید به نرخ بهره پایین تر در افق طولانی تر .
.6.ریسک رایج و سیاست رایج
1-6 قانون تایلور و سیاست پولی
یک مکان عادی برای شروع در ارزیابی کردن سیاست رایج هست با قانون تایلور .
به یاد بیاورید که قانون تایلور خیلی شبیه قانون سیاست پولی که ما در بخش 12 استفاده کردیم است ، قانون سیاست ساده ما مشخص کرد نرخ تغذیه وجوه یک تابع از فاصله بین نرخ تورم جاری و مقداری نرخ هدف است . (قانون تایلور بیشتر به وسیله رها کردن سطح رایج محصول کوتاه مدت تحت تاثیر تنظیمات نرخ تغذیه وجوه می آید ) .
هر دو حقیقت نرخ تغذیه وجوه و نرخ پیشگویی کردن به وسیله قانون تایلور به علاوه شکل اطلاعات روی تورم و تولید کوتاه مدت که در قانون تایلور استفاده شده را نشان می دهد .
سه چیز مهم از این نمودار بدست می آید : اول در کمترین سطح سیاست پولی رایج کاملا توسعه یافته پدیدار می شود . در اصل با نرخ تغذیه وجوه در صفر . این نرخ همواره پایین تر از چیزی است که قانون تایلور می خواست بر آن اشاره کند .