دانلود مقاله مشخصات معامله سازمان یافته سلف

مشخصات معامله سازمان یافته سلف - اگرچه معامله سازمان یافته سلف، از اساس و به صورتی معنی دار، از دیگر شکل های معامله تفاوت می کند، مفهوم آیته یا عملکرد معوقه در دادوستد، نه جدید و غیرمعمول بوده و نه در معامله برجسته سلف، در مقایسه با دیرگ فرم های معاملهف عاملی کلیدی به حساب می آید.

- عوامل داد و ستد (قیمت گذاری، پرداخت، انتقال {مالکیت} سند و تحویل)، می توانند در هر وضعیت توالی زمانی طبقه بندی شوند.

لذا، یک نفر می تواند امروز در مورد قیمت یک ماشین جدید موافقت کند، سند و ماشین را به فاصله دو هفته از امروز دریافت کند، و شش هفته بعد وقتی قبض کارت اعتباری می رسد، (قیمت را) پرداخت کند.

بنابراین، عامل آتیه یک وضعیت لازم و نه کافی، برای قرارداد سلف به شمار می آید.

آن چه واقعاً معامله سازمان نیافته سلف را از دیگر طبقه بندی های معاملات، برجسته می سازد، آتیه نیست.

- معامله سازمان نیافته سلف، به گونه ای که در ایالات متحد و خارج از آن وجود دارد، ممکن است از جنبه های زیر، متمایز گردد از آن دسته از انواع معامله جهانی که دیگر عوامل آتیه را دربرمی گیرند.

معامله سلف به سبکی سازمان یافته اداره می شود، توسط مجموعه ای از قوانین رایج که بر تمام دادوستدها حاکم است.

اگرچه یک دلال ماشین ممکن است طی قرارداد، اتومبیلی را بفروشد که موعد تحویل آن سه ماه بعد باشد.

این یک معامله سلف نیست.

این یک قرارداد سفارشی یا قرارداد پیش فروش (خرید) است، بین یک خریدار و یک فروشنده که معمولاً طبق شیوه استاندارد معامله انجام می شود و مشمول حقوق قراردادها در موقعیت های متنوع است، نه تحت قوانین یکپارچه بورس.

سلف قوانین ویژه ای برای اداره معامله دارد.

اهم این قوانین (که در مورد اکثر معاملات پیش فروش(خرید) صادق نیستند) عبارتند از: الف: معامله باید در یک محل (حلقه معامله، از طریق وسایل الکترونیکی، یا در ذهن انسان) به روشی خاص صورت بگیرد، بدین ترتیب تمام پیشنهادات مناقصه و مزایده، برای تمام شرکت کنندگان شناخته شده هستند و تمام دادوستدها دانش عمومی می باشند.

ب: شیوه های متعدد ضد- رقابت ممنوع هستند؛ مانند این که هیچ عضوی نمی تواند بدون این که اول از همه پیشنهاد معامله مشتری را به صورت علنی در محل ویژه معاملات (حلقه معاملاتی) مطرح کرده باشد، سفارش مشتری را جور کند یا انجام دهد.

قراردادهای سلف استاندارد سازی شده اند، با درنظر گرفتن اندازه، تاریخ، محل تحویل، و روند تحویل، تنها قیمت مورد مذاکره قرار می گیرد.

در دادوستدهای معمولی پیش فروش (خرید)، یا دادوستدهایی که دارای تسلسل زمانی هستند، هرگونه مناسبات یا شرایط خارجی می تواند مورد مذاکره قرار گیرند.

معامله سلف مغرضانه و شخصی نیستند، اتاق پایاپای بورس تبدیل می شود به یک طرف قرارداد برای هر قراردادی که در بورس مذاکره را انجام می دهند، اما وقتی که معامله به هم می خورد، هر طرف الزامات دو طرفه با اتاق پایاپای دارد- نه با یکدیگر، در دیگر معاملات پیش فروش (خرید)، طرفین برای اجرای معامله به روابط شخصی اتکاء می کنند.

قرادادهای سلف قانوناً از طریق حساب پایاپای کنسل می شوند.

عضوی که در قراداد سلف ماه جولای گوشت خوک را متعهد می شود، طبق تعهدش بایست برای اتاق پایاپای 36 هزار پوند گوشت خوک تا پایان ماه جولای تحویل دهد.

همین مطلب است که باعث می شود وی سعی در انجام الزامات مقاطعه ای خود کند.

اما اگر این فرد قراردادی را پیش از تکمیل انجام معامله در آخر ماه جولای خریداری کند، بدین ترتیب او الزاماتی مساوی و متوازن در برابر اتاق پایاپای دارد و بدون هیچ تعهدی می تواند از بازار خارج شود.

اتاق پایاپای بورس به عنوان یک تضمین کننده تمام قرادادها عمل می کند.

اعضای اتاق پایاپای بایست حداقل مقادیر سرمایه در گردش را نگهداری کنند.

برای «تفاوت احتیاطی» معاملات معوقه شان، اعضاء باید وجوه (سرمایه ای) را ذخیره نمایند.

آن دسته از اعضای بورس که اعضای (اتاق) پایاپای نیستند، باید به هدف تأیید و تضمین تمام قرادادها، به اعضای (اتاق) پایاپای بپیوندند.

هیچ اعتباری در این روند واخواهی نمی شود؛ تفاوت احتیاطی که به ودیعه گذاشته شده، تنها نمایان گر حد مرزی ای است، نه یک پرداخت نقدی.

هنگامی که جهت ادای یک قرارداد سلف، روند تحویل صورت می گیرد، پرداخت نقدی لازم میشد.

به محض این که سند (مالکیت) انتقال یافت.

پیش از تحویل، هیچ سند مالکیتی انتقال نمی یابد و هیچ اعتباری واخواست نمی شود.

- بدین ترتیب اصطلاح «قراداد سلف» به نوع خاصی از قرارداد پیش خرید (فروش) اطلاق می شود که تحت قوانین بورس های سازمان یافته ای که دارای اتاق پایاپای هستند انجام می گیرد.

قرار داد سلف یک قراداد قانونی الزام آور است برای خرید یا فروش مقدار مشخصی از کالا یا خدمتی که به دقت معلوم شده، در طول یک دوره توافق شده آتی، مطابق با قوانین و مطابق با قوانین و مقررات بورس بوده و قراردادده با قیمت هایی که در بورس و طی حراج عمومی، الکترونیکی یا در تالار بورس، تعیین شده اند.

- تمام این (قرارداد سلف)، از کجا شروع شده است؟

مطمئناً پیشکشی و معاوضه، دو مرحله اولیه ای هستند ه به قدمت فرایند شهری می باشد.

مرحله سوم، یعنی بازارهای نقدی، می توانند شروع واقعی بازارهای سازمان یافته کالا درنظر گرفته شوند.

پیدایش بازارهای سازمان یافته - تا حدود اوایل دهه 1600، تجارت در سرتاسر اکثر اروپا و آسیا، به اندازه کافی برای حمایت از تاجران یا بازارهای محلی، جدی و قابل توجه نبود.

بازارچه های دوره ای تحت عنوان فروشگاه های عمده فروشی، به ارائه خدمت به ناحیه های وسیع جغرافیایی می پرداختند.

این بازارچه ها با حرکت های تاجران سیاری به وجود آمدند که در سرزمین های دوردست کالاهای محلی شان را در شکل مبادلات پایاپای، درعوض چیزهای غیربومی دادوستد می کردند.

ضرب سکه به ندرت وجود داشت و اکثر دادوستدها به در قالب مبادلات پایاپای ساده، صورت می گرفتند.

بازارچه ها در یونان باستان و دوره امپراتور روم متداول بودند.

مارکوپولو در سفر بازگشت خود، حساب هایی از بازارچه های عظیم کینسای چین آورد.

- رفته رفته، شبکه ای از بازارچه هایی که تخصص بالا داشتند و از سازماندهی عالی برخوردار بودند، ظهور یافتند.

قوانین تاجران را محدود می کردند تا در زمین های بازارچه و زمان های بخصوصی که برای معامله کالاهای متنوع درنظر گرفته شده بودند، به فعالیت بپردازند.

به اضافه این که قوانین برای تبلیغ مزایده و مناقصه فرصت های یکسانی به هر یک از شرکا می دادند تا به تأیید قوانین مذبور بپردازند.

- قوانین تلاش کردند تا برای انحصاری کردن عرضه کالاهای مشخص و به تبع آن، کنترل قیمت این کالاها مبادله تاجران را در خارج از زمین های بازارچه ها قدغن کنند.

- سرانجام اتحادیه های صنفی (انجمن های معامله) برای توسعه منافع طبقه نوظهور تاجران، سازمان یافتند.

مجادلات بازرگانی در دادگاه هایی رسیدگی می شدند که به طور ویژه توسط طبقه تاجر تأسیس شده بودند.

تصمیماتی که در این دادگاه ها اتخاذ می شدند، تحول یافته و تبدیل به یک قانون حقوقی برای تاجران شدند.

- همان طور که تجارت رشد کرد، قیمت های کاغذی، به نام «نامه های بازارچه» شروع به کار کردند و وسیله ای شدند برای ایجاد بورس.

این نامه ها با به تأخیر انداختن تسویه حساب نقدی و موکول کردن آن به تاریخی دیگر، در زمینه سازی رواج اعتبارات تأثیر داشتند.

تاجران دیگر آزادانه از بازارچه ای به بازارچه دیگر سفر می کردند و در رسیدگی به حساب هایشان، با نامه های بازارچه بدهی ها و اعتباراتشان را کنسل کرده به امید آن که مبادلات ناتمام خود را سرانجام با پرداخت به صورت سکه، موازنه می کنند.

بدین ترتیب با تولد ابزار بورس، بازار (هسته) نقدی نیز شکل گرفت.

اغلب، تاجران نمونه ایی از اجناس خود را در معرض نمایش گذاشته قیمت را به صورت سکه یا کاغذ دریافت کرده و پس از تحویل، سند (مالکیت) را به خریدار می دهند.

معامله ابتدایی سلف در ژاپن - اگرچه با دنبال کردن ریشه های معامله سلف، می توان به سیستم های بازارچه قرون وسطی رسید، اما ژاپن پیشگام بازارهای پیچیده سلف و سیستم سازمان یافته معامله سلف، به ترتیبی که ما امروزه آن را می شناسیم، است.

تجربه ژاپن آن را تا مراحل چهار و پنج گسترش بازار برده و اکنون در حال گذران رون تکاملی 5 مرحله ای است.

- ژاپن مدعی اولین به کارگیری مخابره مفاهیم معامله مدرن سلف در سال 1697 است، که حدوداً یک قرن و نیم قبل از به کارگیری متداول قراردادهای پیش فروش (خرید) در ایالات متحد، جلوتر است.

- در طول قرن هفدهم، نجیب زادگان ژاپنی مجبور شدند که به عنوان زمین دار، مالکیت اراضی بدون مالک را برعهده بگیرند.

این امر در نتیجه حکم حکومتی شدگان بود که این نجیب زادگان دست کم شش ماه در هر سال را در شهر مرکزی اقامت داشته باشند تا شوگان برای جلوگیری از امکان رهبری شورش یا قیام علیه وی، مراقب نجیب زادگان باشد.

- به علت خلق و خویی که نجیب زادگان در طول سال ها کسب کرده بودند، برای زندگی خود استانداردهای بسیار بالایی را قائل شدند.

آن ها به طور جدی به محصولات برنجشن برای درآمد حاصل از آن نیاز داشتند، اما برنج تنها در طول کوتاهی از سال کشت می شد و این نجیب زادگان وقتی مدتی را دور از خانه زندگی می کردند، اغلب با مشکل کمبود نقدینگی مواجه می شدند.

این مطلب قابل درک بود.

آن ها خانه های دو جانبه تأسیس کرده بودند، به طور افراطی به سرگرمی می پرداختند و در خرید لباس های بسیار زیاد، افراط به خرج می دادند.

- به عنوان یک راه حل برای مشکلات کمبود پول نقد، نجیب زادگان شروع کردند به شیوه انتشار رسیدها در قبال محصولات برنجشان، و حتی در روستاهای اطراف شهر، و خانه های اجازه ایشان.

تاجران عمده فروش و خرده فروش که سرانجام به برنج نیازمند می شدند، مبادرت به خرید بلیط هایی به جهت نیازهای موردانتظارشان می کردند.

بالاخره این بلیط ها شکل پول رایج را به خود گرفتند.

کم کم در پی آن تاجران به توسعه دادن اعتبار به نجیب زادگان در قبال بلیط های فروشی، کردند.

برخی از تاجران در فریب بازار موفق بودند و در این جریان تقریباً ثروتمند شدند.

یکی از ثروتمندترین تاجران در شهر اوزاکا، خانه خود را مرکز دادوستدهای بازار برنج قرار داد که این در اصل اولین بازار سلف دنیا بود.

بعدها، این بورس به ناحیه دوجیما در اوزاکا منتقل و به بازار برنج دوجیما معرف شد.

- از بسیاری جهات، این بورس اولیه، به طور چشمگیری، شبیه بورس مدرن سلف امروزی بود.

بازار تحت تحریم قانونی دولت ملی عمل می کرد و معاملات با توجه به قوانین پایه گذاری شده توسط بورس و با روشی منظم و بسیار منضبط، سرپرستی و نظارت می شدند.

نقل و انتقال دادوستدها به وسیله اتاق پایاپای صورت می گرفت، هر تاجری با اتاق پایاپای انتخابی اش، رشته ای از اعتبار را پی ریزی می کرد.

این اتاق های پایاپای سازمان هایی غیرانتفاعی بودند که، به هر شکل، کمیسیون ها را برای خدمت هایشان تأیید می کردند.

- تفاوت اصلی بین (این) اولین بازار سلف و آن هایی که بعدها توسعه یافتند، این واقعیت بود که، هیچ تحول فیزیکی نمی توانست صورت گیرد.

البته این امر، معامله را در حد تقلب تنزل داد و دولت برای دوره کوتاهی از اوایل قرن 17 ام، تمام بورس ها را تعطیل کرد.

پس از این که تنظیمات و نظارات دولتی بازار گسترش داده شد، در عوض تسویه حساب های مالی، تحویل فیزیکی قابل قبول شناخته شد و معامله دوباره جایگاه اصلی خود را به دست آورد.

گسترش معامله سلف در ایالات متحد - با این که (روند) گسترش بازار در ایالت متحده در تاریخ زمانی خیلی دیرتری نسبت به تجربه ژاپن رخ داد، اما شکل تحولات صورت گرفته در ایالت متحده و ژاپن شبیه به هم هستند.

بازارهای کالا وسیع تر و پیچیده تر شدند، و در پاسخ به نیازهای بازاریابی، شکل معامله سازمان یافته بازارها به خود گرفتند.

- با این که (روند) گسترش بازار در ایالت متحده در تاریخ زمانی خیلی دیرتری نسبت به تجربه ژاپن رخ داد، اما شکل تحولات صورت گرفته در ایالت متحده و ژاپن شبیه به هم هستند.

- با افزایش جمعیت ایالات متحد و گسترش آن به سمت غرب- اقتصاد در سطح بالاتری صنعتی شد و ظرفیت های تولید افزایش یافتند- شاهدی بر این مدعا شد که سیستم اقتصادی بر پایه خودکفایی محلی دیگر دوام پذیر و عملی نمی باشد.

نیازهای اقتصادی جدیدی برای برآورده شدن وجود داشتند- نیازهای سرمایه ای افزوده، اعتبار افزوده و (نیاز به) ابزاری برای جذب ریسک های افزایش قیمت که به علت دوره های زمانی طولانی تر میان تولید و فروش، نواحی بازار توسعه یافته، و رقابت که پیوسته در حال رشد ایجاد شده بودند.

بازار گندم غرب میانه و پیشرفت تجارت در شیکاگو، انگیزه ای برای تحول معامله مدرن سلف کالا در ایالات متحد فراهم آورد.

استفاده از قراردادهای سلف به معنی کامل و واقعی تقریباً 25 سال جلوتر از مبادلات سوداگران صورت می گرفت که در آن زمان به عنوان «قراددهای در راه» شناخته می شدند و امروزه به آن ها «مبادلات پیش خرید (فروش)» می گویند.

- به زودی، سفته بازان که خارج از معاملات گندم بودند، با انتقال قرادادها به دیگر طرفین معامله و قبل از تاریخ تحویل، شروع به شرکت در مزایده (مناقصه) کردند.

در نظر داشته باشید که این معامله قبل از بازگشایی هر بورسی شکل گرفته بود.

در اواسط دهه 1850، غالباً معاملات قبل از این که به دست شخصی که در تحویل کالای مزبور ذی نفع بود، برسند، بارها دست به دست می شدند.

بخش 28 ص 302 بازار گندم غرب میانی - در طول دهه های 1830 و 1840، قبل از افتتاح راه آهن، کشاورزان گندم در ناحیه غرب میانی آمریکا، با مشکلات طاقت فرسای بازاریابی مواجه بودند.

هر سال در زمان برداشت، غلاتی که به شیکاگو می رسند، مازاد عرضه ایجاد می کردند.

کشاورزان تا آن جا که در توانشان بود، باید گندم می خریدند زیرا حجم در دسترس، به ندرت از تقاضای جاری بازار بیشتر می شد.

نبود امکانات کافی برای ذخیره سازی، انبار کردن گندم را به جهت نگهداری آن برای فروش آینده، غیرممکن می ساخت.

در نتیجه این که در طول فصلی که گندم با حجم بالایی حمل می شد، مرسوم بود که هزاران تن گندم فاسد شده را در دریاچه خالی می کردند.

- به طوری که انتظار می رود، درست نقطه مقابل شرایط بالا، در اواخر بهار و اوایل تابستان رخ می داد.

تمام انبارهای سیلو خالی می شدند.

برای گندم در دسترس، تقاضای بالا و عرضه پائینی وجود داشت.

آسیابانان عصبی برای خرید گندم موجود، با قیمت های نجومی، با هم رقابت می کردند.

- نتیجتاً کشاورزان شروع به نظم دادن فروش محصولاتشان قبل از تولید کردند.

این پیش فروش ها شامل تعهدی قطعی از جانب کشاورزان مبنی بر شرکت داشتن وی در تحویل مقدار مشخص از گندم در دوره زمانی آتی، می شد.

این دوره ها می توانستند 10، 20، 30 یا 60 روز بعد از پیش فروش باشند.

- این امر کشاورز را آزاد می گذاشت تا بر روی برداشت محصولش تمرکز کند و اطمینان یابد که محصولش فروخته شده، به حساب می آید.

بدین ترتیب بسیاری از مشکلات تولیدکنندگان که ناشی از موقعیت های مازاد عرضه/ مازاد تقاضا بودند، از طریق به کارگیری معاملات پیش (فروش) خرید، قابل حل گشتند.

- امروزه خریداران می توانند از تحویل های زمان بندی شده گندم در فواصل تعیین شده ، نفع ببرند، که آن ها را قادر می سازد به برنامه ریزی برای ورودها و ترابی های خروجی های گندم.

متصدیان سیلوی گندم و مالکین قادر بودند که در ذهنشان برنامه ای بریزند که حداکثر بهره وری را از امکانات ذخیره خواهند شد.

در رفتاری مشابه، برنامه ریزان می توانستند بر روی داشتن عرضه ثابت و پیوسته کالاهایی که برای پیش فروش های برنامه ریزی شده، قابل دستیابی بودند، حساب کنند.

- با افتتاح کامل ایلوینویز- میشیگان در سال 1848، و توسعه راه های آهن، شیکاگو به سرعت تبدیل به پایانه ای شد برای گندم که انجام معاملات ایست کاست (East Coast) و معاملات صادرات را مقرر می ساخت.

امکانات برنامه ریزی، به سرعت برای حمایت از تقاضاهای خوراک چارپایان و نیز کشتی رانی های شرقی پیشرفت کردند.

- اما آن دسته از افرادی که درگیر خرید و فروش چنین کالاهایی بودند، پی بردند که قرادادهای «در راه» تمام مشکلاتشان را حل نمی کنند.

برای مثال: کیفیت ها استانداردسازی نشده بودند و تحویل ها غیرقابل اطمینان بودند.

مناسبات پرداخت دگرگون شد.

عموم مردم از قیمت ها بی اطلاع بودند.

قراردادها، دوباره به آسانی قابل فروش نبودند.

اصلاحاتی در قرادادها ایجاد شدند تا نیازهای ویژه بازاریابی را پوشش دهند.

- در آخر، این مناسبات تحول یافته و به قرادادهای مدرن سلف در دوران ما تبدیل شدند.

تحولات تاریخی معامله سلف کالا صفحه 303 پیشرفت بازارهای کالای شیکاگو - اولین بورس در ایالات متحد، در هیئت معامله شیکاگو بود، که در اوایل سال 1848 سازمان یافت.

این بورس چیزی غیر از محل (بازاری) سازمان یافته برای معاملات بود و در اصل، به عنوان یک محل ملاقات عمل می کرد که تاجران گندم در آن جا می توانستند در مورد مشکلات متقابلشان با هم بحث کنند.

به محض افزایش حجم معاملات گندم در شهر، سردرگمی و اختلال بر شهر حاکم شد.

معاملات در هر مکانی صورت می گرفتند، حتی گوشه خیابان ها یا در میخانه ها.

سرانجام معلوم شد که قرار است معاملات در موقعیت مجزایی رهبری و اداره شوند، - هیئت معامله - هیئت، مجموعه ای از استانداردها را برای گندم توسعه داد و یک سیستم وزن کردن و بازرسی کردن گندم را به راه انداخت.

تبدیل وزن به مقیاس های حجمی امکان صدور رسیدهای انبار را ایجاد کردند، که در تبدیل معامله و اداره مالی معامله، تحت عنوان وثیقه، مفید واقع شدند.

- به تدریج، همان طور که مشکلات لاینفک در قرادادهای اصلی پیش خرید (فروش)، از سر راه برداشته می شدند، تعداد خیلی خیلی کمی از شرکای بازار، در واقع به قصد عهده دار شدن تحویل کالا وارد قراردادها شدند.

- در اواخر دهه 1850 و اوایل دهه 1860، هنوز قرادادهای قابل توجهی وجود داشتند که در خارج از هیئت معامله، انجام می شدند، بدین دلیل تا اکتبر سال 1865 که هیئت قوانین عمودی خود را اتخاذ کند، این قرادادها وجود داشتند.

در آن زمان، تمام اجزای اصلی معامله سلف، در قوانین ترکیب شده بودند.

اکتبر سال 1865 باید به طور خیلی واقع بینانه، یاد شود به عنوان تاریخ واقعی شکل گیری معامله مدرن سلف.

- امروزه هیئت معامله شیکاگو سالانه، مرتبط با میلیاردها دلار ارزش کالاهای معاملاتی، می باشد.

فعال ترین قراردادهای این هیئت، کالاهای کشاورزی نیستند بلکه سلف مالی و خدمات هستند.

اگر فن آوری مدرن به کار گرفته می شود، روند معامله خیلی تغییر نکرده است، اما تأثیر سهامداران بازار و بورس ها، به نحو قابل توجهی گسترش یافته اند.

بروس بازرگانی شیکاگو - یکی دیگر از غول ها در میان بورس های مدرن کالاف بورس بازرگانی شیکاگو (CME) می باشد، که نزدیک به اواخر قرن 19 ام کارش را شروع کرد.

همانند هیئت تجاری در مساله غلات مبادلاتی، CME در پاسخ به مشکلات تفکیک ناپذیر در توزیع و قیمت گذاری صنعت تخم مرغ و حدوداً هم زمان با تحولات قرن 19 ام، گسترش پیدا کرد.

با توسعه تکنیک های سردسازی، شیکاگو به بازاری پیشرو برای تخم مرغ ها تبدیل شد.

در نتیجه انباشتگی های وسیع فصلی، دلال ها و فروشندگان تخم مرغ خود را مواجه با مشکلات فزاینده ریسک مالی و قیمتی دیدند.

- بورس که در بود امر به عنوان تولید شیکاگو شناخته می شد و بعدها به عنوان هیئت کره و تخم مرغ شیکاگوف در آغاز برای تعیین مظنه های قیمت، مشخص کردن درجه (رتبه بندی) کره و تخم مرغ ها و پایه ریزی شیوه های قاعده مند تجارت تأسیس شد.

در سال 1916، تجارت در قراردادهای زمانی، در مورد کالاهای مذبور، به شکلی استوار در بورس بنیانگذاری شده بود، هر چند با وضع لایحه کنترل غذا در طول جنگ جهانی اول، تجارت موقتاً دچار وقفه شد.

پس از ، اندازه گیری دوباره تجارت در سال 1919، به علت عدم تحقق قرادادهایی که از پیشرفت شدید قیمت ناشی شدند، نارضایتی گسترده ای وجود داشت.

در میان اعضای هیئت افرادی که در کار کره و تخم مرغ بودند (؟)، احساس کردند که توجه کافی به پایه ریزی قوانین تجارت سازمانمند در رابطه با کالاهای آن ها، مبذول نشده است.

راه حل آن ها، یادآوری این نکته به هیئت و نتیجتاً شکل دادن به سازمانی جداگانه بود که آن را بورس بازرگانی شیکاگو نامیدند.

آن ها همچنین در نظر داشتند که معامله سازمان یافته و بسیار منظم سلف را طوری توسعه بخشند که کالاهای دیگر غیر کره و تخم مرغ نیز در آن دادوستد شوند.

- محرک واقعی رشد CME پایه ریزی قراردادهای سلف گوشت در سال 1961 و قراردادهای سلف مالی در سال 1972 بودند.

هر دو نیز در حد بالایی موفقیت کسب کردند.

CME به طور جهانی زاد بوم سلف مالی و همچنین نوآورانه ترین و تأثیرگذارترین بورس شناخته می شود.

- امروزه، اجناسی که به طور فعال در CME معامله می شوند، شامل: تعداد وسیعی از محصولات گوشتی و چارپایان اهلی، نیز 8 پول رایج کشورهای دیگر، صورت حساب های T، دلارهای اروپا، شاخص سلف سهام و بسیاری دیگر از ابزار مالی در بورس تقسیمات بازار بین المللی پولی، می شوند.

- بورس الکترونیکی که در بخش 2 راجع به آن بحث شد، نماینده نسل بعدی بورس های حقوقی بین المللی، هستند.

چنین بازارهایی از فن آوری ارتباطات و پیشرفت های تئوری های حقوق بین المللی، برای اداره و مدیریت تجارت، قیمت گذاری و نقل و انتقال سند مالکیت استفاده می کنند.

دیگر بورس ها - به اضافه CBOT و CME، دیگر بورس ها در طول سال ها پیشرفت کرده اند و هر کدام منحصر به حوزه های مشخصی می شوند.

برخی بورس ها برای سال های کوتاهی معامله شده و سپس به دلیل کمبود حجم معاملات تحلیل گشته اند، اما در حال حاضر سه بروس اصلی سلف در ایالات متحد وجود دارند- یکی در نیویورک و دو تا در شیکاگو.

کانزاس سیتی و میناپولیس هر کدام یک بورس دارند.

همچنین بورس کالالی نیواُرلان هنوز نیز موجود است اما، فقط در سطح بورس کالاهای آمریکای مرکزی در شیکاگو، معامله می کند، نه در نیواُرلان.

چه چیز و در کجا معامله می شود؟

- جداول 1-28 تا 3-28، اکثریت بورس ها و موارد اصلی که در آن جا معامله می شوند را به صورت لیست بیان کرده اند.

تعدادی از بورس های مالی و کالا که در این جداول لیست نشده اند، در روسیه، اروپای شرقی، امریکای لاتین و جمهوری خلق چین می باشند که یا تازه افتتاح شدند یا جدیداً شروع به کار کرده اند و اغلب آن ها فعالیت بسیار کمی داشته و به عنوان بازارهای واقعی عمل نمی کنند، اما تقریباً به عنوان بازارهای نقدی محلی فعالیت دارند.

برخی از آن ها در سال آینده به شکل بازارهای واقعی سلف، وارد عمل خواهند شد.

تجارت سلف کالا و حقوق - از اوایل شروع به کار معاملات سلف کالا که در شکل قراردادهای پیشرو بودند و حتی به دنبال آغاز بورس های سازمان یافته سلف کالا، معامله سلف مکرراً با حمله قانون گذاران مخالف مواجه می شد.

اولین حملات این چنینی، بیانیه ای در سال 1610 بود که پیش فروش در کشور هلند را قدغن اعلام کرد.

اغلب اوقات، قوانین عمومی که از تصویبشان می گذشت، لغو می شدند.

هرچند لایحه ای که معاملات سلف پیاز در ایالات متحد را تحریم کرد، در سال 1958 تبدیل به قانون شد و هنوز هم از ارزش قانونی برخوردار است.

اگرچه بررسی های اخیر توسط دولت ایالات متحد نشان داده است که مذاکراتی که بنا بود، کنگره را در نیاز به قانونگذاری ترغیب کنند، بی اعتبار و نادرست بودند.

- بدگمانی عمومی از معامله سلف، تا حدودی از سوءتفاهم و سوءبرداشت ها، به ویژه در بحث پیش فروش، جلوگیری کرد.

نیز مانع شیوه های سوءرفتار از جانب اعضای بورس شد تا بدین ترتیب، در طول مراحل اولیه معامله سلف کالا، رفاه عمومی نیز تا حدی درنظر گرفته شود.

متحدالکشل کردن نیز، به سرعت به تعدیل سفته بازی در سلف که با قمار همراه بود، پرداخت- متأسفانه روش توازنی که با قمار در سلف ایجاد می شود، هنوز هم بر آن اصرار می شود، هرچند حوزه های آن محدودتر شده است.

- از سال 1884 تا سال 1953، کنگره حدود 330 لایحه قانونی را اعلام کرد تا از معامله سلف به هر طریق ممکن جلوگیری کند.

از سال 1890 تا 1924، دست کم 30 تحقیق جداگانه در معامله غلات برعهده گرفته شدند.لایحه هیچ (Hatch Bill) که توسط هر دو انجمن، در سال 1891 تصویب و تقریباً تبدیل به یک قانون شد، می توانست مالیاتی را بر روی تمام قراردادهای سلف کالاهای ویژه، وضع کند.

خوشبختان کارگزاران بورس خاطرنشان کردند که انجمن هایشان به صحت و همچنین سفت و سخت کردن کنترل های داخلی و اجرای اصلاحات در معاملات سازمان هایشان نیاز دارند.

بخش 28 ص 306 تعویض 2801 فهرست کشور اسم و تعویض NETHERLANDS تعویض موجود امریکا AMEX BELGIUM تعویض آینده کشاورز آمستردام ATA BRAZIL آینده بلژیک و تعویض اختیارات BELFOX U.S بولسا در مرکاردوریاس، آینده برزیل BM/F U.S هیئت تجارتی (بازرگانی) شیکاگو CBOT U.S تعویض تجارتی شیکاگو CME U.S تعویض کالا/ INC COMEX U.S تعویض کاکائو و قهوه سوگر CSCE GERMANY دئوتسچ ترمینبورد DTB NETHERLANDS تعویض اختیارات اروپایی EOE NETHERLnds بازار مالی آینده آمستردام FFMA U.S تعویض سند مالی FINEX ENGLAND آینده لندن و تعویض اختیارات FOX DENMARK ضمانت سرمایه دانمارکی و اختیارات آینده FUTOP کشور اسم و تعویض HONG KONB تعویض آینده هونگ کونگ LTD HKFE IREELAND آینده ایرلند و تعویض اختیارات IFOX ENGLAND تعویض نفت خام بین المللی IPE U.S هیئت تجاری شهر کاتراس KCBT JAPAN تعویض کوبر روبر KRE ENGLAND تعویض آینده مالی لندن LIFFE ENGLAND تعویض فلز لندن LME U.S تعویض کالا هیداهریکا MACE ARANCE مرز بین المللی ترمه و فرانسه MATIF SPAIN مِف رِنتا فیجا، اسپانیا MEFFRF ARGENTINA مرکادو در فیوتور آپسیئن آرجانتین MERFOX ص 307 «پیشرفت و توسعه تاریخی کالاهای تجاری آینده» U.S تعویض دانه هینپولیس MGE CANADA تعویض فنترال MONTREAL کشور اسم و تعویض U.S تعویض کتون نیویورک NYCE U.S تعویض آینده نیویورک NYFE U.S تعویض تجارتی نیویورک NYMEX NEW ZEALAND آینده نیوزلند و تعویض اختیارات NZFE JAPAN تعویض امنیت اوساکا OSAKA AUSTRALIA تعویض آینده سیدنی SFE SINGAPORE تعویض پولی و سکه ای سنگاپور SIMEX SWITZERLAND اختیارات سوئیس و تعویض آینده مالی SOFFEX SWEDEN اختیارات بازار استُکهُلم SOM CANADA تعویض آینده تورنتو TFE JAPAN تعویض دانه توکیو TGE JAPAN تعویض آینده مالی توکیو TIFFE JAPAN تعویض کالای توکیو TOCOM JAPAN تعویض ذخیره (موجودی) توکیو TSE CANADA تعویض کالای وینیپچ WCE بخش 28 ص 307 در سال 1916، پنبه یانخ آینده گذشتن و عبور از Act بود، به دنبال آینده Act در سال 1922، برای اولین بار کالای بازرگانی ثابت کرده که تعویض عمومی سودمند است.

یک دانه از Atc آینده اصلاح شده بود در سال 1930 و سپس کالای تعویضی Act بازنویسی می شود.

این قانون خاص غارترانی است که با زرنگی و استادی تمرین و امر محقق یا محرز قانونی برای حمایت و نگهداری مشتریان و وجه ای که نگه داشته می شود توسط دال ها.

در Act رشته ای از کالاها به صورت سربسته پوشش داده می شود، که تعویض می شود با کالاهای کشاورزی که توانایی و اختیار اداره کردن آن توسط ساختمان U.S بود.

توانایی و اختیار تعویض همه کالای بازرگنی در تحت حمایت ایالات متحده آمریکا قرار نگرفته است.

تنها کالاهای بازرگانی خاص ذکر شده در Act در حدود اختیارات قانونی آن است.

Act اصلاح می کند گاه گاهی کالاهای اضافی را که شامل حدود و حوزه آن است.

ص 308 بخش 28 وسیله و ابزار و کالای مالی تجاری 2802 فهرست سرزنش سود و منفعت شاخص (فهرست) شهرت وسیله کشور شاخص کشور اسم کشور روز- 90 لایحه قانونی بانک استرالیا همه شاخص سفارشات استرالیا A$ استرالیا سهم قیمت سه ساله-/ سند خزانه داری شاخص ذخیره بوسپا برزیل Cyuzeiro برزیل سند- خزانه داری 1 ساله شاخص ذخیره KFX دانمارک C.$ کانادا سند Gov´t برژیک شاخص ذخیره EOE اروپا مارک D- آلمان DM/JY سرزنش منفعت برزیل Eurotop 100 Cross (new) پذیرش سود بانکی Govt کانادا ائوروتزک FTSE فرانسه ین- دلار/ ین ژاپن 9% سود Govt دانمارک شاخص ذخیره CAC 40 سکه هلندی 1995 دانمارکی Govt شاخص CAC 40 Option دلار ندرلند سکه هلندی 9% سود 2000 کوتاه مدت SF شئیتزلند ماهه 3/ ECU اروپا اروپا DAX آلمان سود/ ECU عملیات آینده/ DAX SP/US$ اسپانیا Eurodollar شاخص Hang Seng هونگ کونگ SP/DM Eurodollar معدل شاخص Nikkei ژاپن BP ایالت کینگ دم Eurodollar Nikkei 225 Euroyen شاخص TOPIX US$ ایالت متحده آمریکا ماهه 3 PIBOR فرانسه شاخص TSE 35 شاخص سود Govt عملیت شاخص ذخیره Dutch نیوزلند سود Govt آلمان شاخص مدل 5 Dutch سود بین المللی Bobl شاخص مدل 5 Dutch DIBOR ایرلند شاخص Forty نیوزلند ص 309 پیشرفت و توسعه تاریخی کالاهای تجاری آینده سرزنش منفعت شاخص شهرت وسیله کشور شاخص کشور اسم کشور Ibex 35 اسپانیا سود Govt ایتالیا سود Govt ژاپن شاخص OMX سوئد سود Govt نیوزلند FTSE 100 ایالت کینگ دم لایحه قانونی بانک 90 روز نیوزلند s/p 500 ایالت متحده سود Govt 5 روز s/p 400 روزه 90/ MIBOR اسپانیا ستون ارزش Mini سود بین المللی 10 ساله NASDAQ 100 Nikkei 225 سرزنش منفعت سوئد مرکب NYSE سرزنش منفعت 5 ساله سوئیتزلند شاخص بازار اصلی ماه LIBOR/1 ایالت کینگدم شاخص XM1 ماهه Sterling/3 Russell 2000 Long Gilt شاخص دولار U.S سرزنش منفعت ایالت متحده امریکا GSCI 30- روز نوک خزانه داری 90- روز یادداشت خزانه داری ساله-2 یادداشت خزانه داری ساله- 5 یادداشت خزانه داری ساله -10 سود خزانه داری U.S muni شاخص سود بخش 28 ص 310 کالا 2803 فهرست نرم بودن فلز انرژی گوشت/..........

آلمینیوم نپخته EEC/ دانه مس ترش نپخته تندر روز/ دانه د آمینیوم گازوئیل غربی/ دانه فسفات .....

برولرز طلا حرارت روغن Canola/Rpe Seed طلا و عملیات واقعی زغال سنگ کاکائو طلا و عملیات 5 روز ...........

عربی/ قهوه ..........

گاز طبیعی Robusta/ کاکائو پالادیوم پروپان ذرت پلاتین کتون سیلور پنبه سیلور عملیات 5 روز آب پرتغال تین گوشت خوک زینگ سیب زمین برنج شکر سفید دام های روستایی الوار نگه داشتن خوک پیشرفت تاریخی معامله سلف کالا صفحه های 312 و 311 - اخیرترین اصلاحیه اصلی، با تصویب مصوبه کمیسیون معامله سلف کالا در سال 1974 صورت گرفت.

همچنین آن چه لازم به ذکر است، این است که عملاً تمام کشورهای دیگر برای توانمند سازی، کنترل و تنظیم فعالیت بورس، از چارچوب قانونی و نظارتی آمریکا رونوشت برداری می کنند.

کمیسیون معامله سلف کالا - مصوبه کمیسیون معامله کالا در سال 1974 آن هنگام که مواد خام بسیار زیادی پیش فروش می شدند، و بیشتر در نتیجه سطوح بالای قیمت که در سال های 1972 و 1973 بدان دست یافته بود، تصویب شد.

با شروع آشفتگی حاصل از معاملات غلات روسیه و رسوایی هایی که معامله حق انتخاب کالاها در آمریکاف در طول اوایل دهه 1970 به وجود آمدند، موجب شد که کنگره، عملکرد بازارهای سلف را به عنوان قضیه بسیار مهم عمومی، اعلام کند.